国际油价下跌的概率大吗_国际油价下跌的概率

1.油价今日或迎“五连跌”，95号汽油是否有望回归“8元时代”？

2.油价马上下跌？农民要注意，今年秋天汽、柴油开支要下降！

3.实证研究结果讨论

4.国家油价下调！油价能回到6元时代吗？

油价今日或迎“五连跌”，95号汽油是否有望回归“8元时代”？

概率非常大。

相关专家在分析国内成品油价格下跌幅度时，就曾曾明确提出国内成品油价格已出现五次连续下跌的状况。如此一来，随着国内成品油价格越来越低，油价水平逐渐趋于稳定。

在经过五次大规模的油价下跌后，我国成品油价格还将继续下跌每桶210元左右。由于不同型号的汽油拥有着不同的市场范围，或许会导致人们会再一次看到八块钱左右的汽油价格。

国际油价下跌后趋于稳定，影响全球油价水平

三月份时，部分国家的汽油价格受大环境的影响。不仅居民需要花费大量的金钱购买燃油汽车所需要的柴油或汽油，甚至导致部分居民的个人支出水平变高。现如今，国际原油价格出现大幅度的下跌，随之而来的是多个国家调整油价。

我国对外出售的并不是原始石油，而是消费者可以直接购买的成品油。原油到成品油需要经过多个步骤，更需要花费一部分的加工成本。一般情况下，原油价格下跌，势必会导致成品油价格下跌。以目前的情况来看，我国成品油价格出现明显的下降后，人们可以在极短的时间内获得合适的成品油价格。

总的来说，当成品油价格超过十块钱时，不仅考验着消费者的消费水平，还考验着相关部门的宏观调控能力。只不过，国际原油价格上升的大背景下，国内油价上升已成为不争的事实。经过一系列的调整和国际形势的变化后，消费市场对于产品有待需求量保持稳定，而多个国家通过多个手段获得石油，大大增加国际原油价格下跌的概率。其实，我们更应该看好国内回家水平，相比与价格飞涨的国外产品价格，国内物价上涨在消费者的接受范围内。

油价马上下跌？农民要注意，今年秋天汽、柴油开支要下降！

站在农民角度、收藏三农！农民兄弟们大家好，我是三农老道！时间过得飞快，2022年一转眼已经来到八月中旬，对于我们农民来说，随着秋收的日益临近，一年一度的农忙也已经正式开始。

尤其是这些年，随着机械化的普及，在农业生产方面农机具发挥的作用越来越大，在前段时间有很多农民兄弟留言，在8月份国内油价是否还会迎来下调，一路大涨的成品油价格能否迎来下跌？如果你也关心国内油价的变化，今天老道就为大家做一个系统汇报，根据目前国际原油市场的相关情况来看，国内成品油价格很有可能还会再次迎来暴跌，具体情况咱们一起来说一说。

油价暴跌，8月15日加油站92、95号汽油，零号柴油最新限价。

老道说：首先谈到油价调整，我们都知道根据我国产品价格管理办法来看，影响油价涨跌的关键因素还是要看原油价格。

在原油价格里边，美国原油和布伦特原油价格的涨跌变化尤为关键。

根据老道了解到的相关消息，国际油价在上周五再次迎来下跌，总体跌幅达到2%左右，随着这个信息的发布，也再次为我们预示着在8月23日即将启动的国内成品油价格调整当中，油价迎来下跌将成为大概率事件。

而且经过连续两次油价调整之后，目前国际原油价格变化率下跌3.45%，按照这个比例换算得出油价预计的下跌幅度将达到185元每吨，折合每升1.5元左右。

根据我国产品价格调整机制的相关规定，十个工作日为一个周期进行油价调整，最新一轮的国内成品油价格调整将在8月23日、24日开始，而现在距离8月23日还有一周的时间。

老道相信，在美国原油和布伦特原油接连下跌的过程中，国内成品油价格还有进一步回落的空间。

现在全球的原油价格会迎来下调，还是跟经济的发展有密切关系。

市场对于欧洲和美国经济发展前景的担忧显著提高，导致国际油价在最近一段时间已经开始加速回落。

现在我们了解到，美国原油价格已经从原来的每桶120美元跌落至现在90美元每桶左右。

从现在整个原油市场的情况来说，目前的油价也已经回落至俄乌爆发冲突之前的水平。

综合这些信息来看，在8月23日启动的国内成品油价格调整里，油价迎来下跌不是大问题。

根据目前国内成品油价格的相关报价情况来看，92号汽油价格预测下跌幅度在0.15元每升，最终报价折合8.28元每升；95号汽油价格预测跌幅为0.16元每升，最终报价折合为8.82元每升，零号柴油价格预计跌幅为0.15元每升，最终报价折合8.02元每升，而这样的报价为预测性报价，并不是8月23日最终的油价调整之后国内成品油价格的实际现价。

所以到了8月23日，老道还是会继续为大家带来关于油价调整的最新情况，让我们一起拭目以待。

实证研究结果讨论

4.5.3.1 基本统计分析

令POt,PEt分别表示第t日WTI国际原油价格和欧元对美元汇率价格，其统计特征如表4.23所示。不难发现，首先，两个价格（汇率也可以看做一种相对价格）序列都是非正态分布的；其次，两个价格序列都存在显著的自相关性和异方差性，因此存在显著的波动集聚性。还有，ADF检验结果表明，在5%的显著性水平下，两个价格序列都是非平稳序列，但都是一阶单整序列。从两者的标准差也可以发现，总体而言油价波动的风险比汇率波动风险要大。

表4.23 国际油价和美元汇率序列的基本统计特征

4.5.3.2 均值溢出效应检验

（1）协整性分析

为了利用长期弹性的概念，我们先对两个价格序列取自然对数，得到两个新的变量1n_PO和1n_PE。由于国际油价和美元汇率序列取自然对数后仍然均是一阶单整序列

检验结果表明，取自然对数以后，两个价格序列仍然是一阶单整的，符合应用协整理论的基本要求。具体统计检验结果可向作者索要。

，根据协整理论，建立回归方程如下：

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

式中：括号内为相应变量的t统计量值；**表示在1%的显著性水平下显著。采用ADF方法检验回归方程残差项εt的平稳性，结果发现，残差序列在1%的显著性水平下是显著平稳的。因此，我们认为国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系。而从协整回归系数看到，两者之间存在的均衡关系是正向的。并且，国际油价关于欧元对美元汇率的长期弹性系数为1.26，即美元汇率变动1%，国际油价长期来看平均变动1.2607%。可见，两个市场之间的长期互动关系非常显著，因此在分析和预测国际油价长期走势时，美元汇率的变化必须考虑。

（2）跨期互相关检验

尽管国际油价和美元汇率都不是平稳序列，但它们之间存在协整关系，因此符合建立VaR模型的先决条件。而为了确认是否需要采用VaR模型建模，我们先检验国际油价序列和美元汇率序列的跨期互相关性，滞后2阶时，得到跨期互相关系数如表4.24所示。可见，油价和汇率序列之间滞后2期的互相关系数都较大，这说明两个市场的条件均值之间存在显著的引导和滞后关系。因此，建立VaR模型很有必要。

表4.24 国际油价和美元汇率之间的跨期互相关系数

（3）均值溢出效应检验

通过对油价和汇率两个序列建立VaR模型，根据模型的整体AIC值最小准则，求得Granger因果检验的最佳滞后阶数为1，从而得到Granger因果检验结果如表4.25所示。从显著性概率发现，欧元对美元汇率是国际油价波动的Granger原因。而国际油价变化并不是显著引起美元汇率起伏的Granger原因。因此可以认为，存在从美元汇率到国际油价的单向均值溢出效应，即国际油价的变化受前期美元汇率变化的显著影响。

表4.25 油价和汇率的Granger因果检验结果

自2002年起，美元持续贬值，原因非常复杂，其中最根本的原因在于美国政府试图有效拉动出口，缩减贸易赤字。另一方面，受到市场供需、地缘政治和金融市场等因素的综合影响，国际油价自2002年起也连创新高。通过上述均值溢出效应检验，我们可以认为，美元的贬值对国际油价上涨存在显著的推动作用。这是由于原油期货交易主要以美元计价，而美元贬值导致部分外国投资者大量买进原油期货交易合约以获取更高利润，而原油期货价格的走高势必导致现货价格的上扬。当然，这里面也暗含一种长期影响的意义。

与前人采用实际油价和实际汇率计算得到的结果相比，采用名义价格得到的结果表明，尽管从长期而言油价和美元汇率之间仍然存在一种均衡的互动关系，但是相互影响的方向发生了变化。因此可以认为，物价水平一定程度上改变了两个市场之间的长期互动关系。

（4）脉冲响应函数结果分析

在VaR 模型中，脉冲响应函数可用于衡量来自随机扰动项的一个标准差冲击对变量当期和未来取值的影响。基于国际油价与美元汇率建立的脉冲响应函数如图4.27所示。可见，美元汇率一个标准差（对数值为0.1463，对应原始汇率的0.1557）对国际油价的影响是缓慢增加的，在大约1年以后（具体结果为234天）达到最大程度0.00879美元/桶（此为对数值，转换成国际油价为1.0088美元/桶），并趋于平稳减缓；而国际油价的一个标准差（对数值为0.2422美元/桶，对应原始油价为8.3743美元/桶）对美元汇率的影响较为微弱，接近于0。这种结果进一步验证了国际油价和美元汇率之间的单向均值溢出效应。

图4.27 国际油价与美元汇率的脉冲响应函数

a—油价受到冲击后的反应；b—美元汇率受到冲击后的反应

4.5.3.3 波动溢出效应检验

（1）价格序列的GARCH效应分析

从表4.23中看到，两个价格的平方序列均存在显著的序列相关性，即原序列具有显著的波动集聚性，因此我们引入ARCH 类模型刻画这种性质。考虑到序列的自相关性，因此主体模型采用随机游走模型。通过检验残差的ARCH 效应，我们发现，国际油价序列存在显著的高阶ARCH 效应，因此考虑采用GARCH 模型，然后按照AIC值最小的准则，多次尝试，决定采用GARCH（1,1）模型来描述国际油价序列的波动集聚性。另外，考虑到实证研究结果表明油价上涨和下跌带来的价格波动并不对称，因此考虑采用TGARCH 模型，通过模型的AIC 值发现，这样的做法也是合理的。检验TGARCH模型残差的ARCH 效应，发现ARCH 效应已经滤掉，而且，Q（10）和Q2（10）统计量的检验结果也表明模型残差不再存在额外的序列相关性和波动集聚性，这说明TGARCH（1,1）模型对国际原油价格波动特征的拟合效果较好。同理，我们发现GARCH（1,1）模型能较好地刻画欧元对美元汇率的波动集聚性。模型参数估计结果如表4.26所示。

表4.26 国际油价和美元汇率的（T）GARCH模型参数估计结果

需要说明的是，考虑到模型的残差都不服从正态分布，因此我们采用基于GED分布的（T）GARCH模型描述模型残差的尖峰厚尾特征。表4.23结果显示，GED分布的参数均小于2，从而验证了使用（T）GARCH模型对油价和美元汇率序列建模时所得残差项的厚尾特征。

波动模型的参数估计结果表明，国际油价的波动具有显著的不对称性，即杠杆效应。杠杆系数为负，表示相同幅度的油价上涨比油价下跌对以后油价的波动具有更大的影响。具体而言，油价下跌时， 对ht的影响程度α1＋Ψ为0.0219；而油价上涨时，该影响程度α1为0.0688，是油价下跌时的3.1倍左右。产生这种杠杆效应的原因是多方面的，石油的不可再生性是其中最根本的原因，它决定了石油供给者的市场地位明显高于石油需求者。因此，油价上涨会加剧石油短缺的预期，使市场交易者倾向于在当期购买。这种争夺加剧了油价的进一步上扬，加上市场投机因素的推波助澜，促使油价上涨时波动程度格外突出。而油价下跌时，石油生产商减少开采量，石油经销商囤货待售，导致市场供给量降低，油价出现回升，阻碍了其进一步下挫。可见，石油市场多空双方的不对称地位决定了供给不足时油价的上涨幅度要大于供给过剩时油价的下跌幅度，从而造成了石油市场的上述杠杆效应。

从波动模型也可以发现，美元汇率的波动存在显著的GARCH 效应。方差方程中 与h t-1前的系数之和α1＋β1刻画了波动冲击的衰减速度；其值越靠近1，则衰减速度越慢。在本节的GARCH（1,1）模型中，该系数之和为0.9872，说明美元汇率具有有限方差，即属于弱平稳过程。美元汇率的波动最终会衰减，但可能会持续较长时间。其中ht-1前的系数为0.9533，表示当期方差冲击的95.33%在下一期仍然存在，因此半衰期为14天。

（2）波动溢出效应检验

按照前文的波动溢出效应检验模型，得到国际油价与美元汇率之间波动溢出效应估计结果，如表4.27所示。我们发现，从统计上讲，国际油价和美元汇率的y系数都不显著。可见，尽管国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系，也有显著的单向均值溢出效应；但是它们之间的波动溢出效应并不显著，即双方的价格波动信息具有一定的独立性，价格波动程度的大小不会显著互相传递。这也表明，从价格波动态势的角度讲，美元汇率对国际油价的影响相当薄弱。

表4.27 国际油价与美元汇率的波动溢出效应检验结果

4.5.3.4 风险溢出效应检验

市场有波动不代表一定有风险，因此风险溢出效应是波动溢出效应的一种拓展。按照VaR的计算思路，本节采用国际油价分布函数的左分位数来度量油价下跌的风险，表示由于油价大幅度下跌而导致的原油生产者销售收入的减少；而采用分布函数的右分位数来度量油价上涨的风险，表示油价大幅度上涨而导致的原油采购者的额外支出。这种全面考虑市场风险的思路同样适用于美元汇率市场。就本节采用的欧元对美元汇率而言，汇率的涨跌将在多个方面给国际汇率市场的不同主体产生不同的风险。比如就发生在美国本土的国际进出口贸易而言，汇率下降表示美元升值，美国出口商和欧元区的进口商将面临较大风险；汇率上升表示美元贬值，则美国进口商和欧元区的出口商就可能面临明显的市场风险；而就石油美元而言，美元升值，将额外增加石油进口国（如欧元区）的开销；美元贬值，又会给主要石油出口国（如OPEC）的石油销售收入形成阻碍。

综上所述，石油市场和美元汇率市场都需要同时度量价格下跌和上涨的风险，从而为市场不同参与主体提供决策支持。本节将采用上述基于GED分布的TGARCH（1,1）模型和GARCH（1,1）模型，按照方差－协方差方法来分别度量国际油价和美元汇率在价格上涨和下跌时的VaR 风险值，并检验两个市场之间的风险溢出效应。

（1）GED分布的分位数确定

根据GED分布的概率密度函数，使用MATLAB编程，经过多次数值测算，求出GED分布在本节所得自由度下的分位数（表4.28）。表中结果显示，95%的分位数与正态分布的1.645基本相同，但99%的分位数却明显大于正态分布的2.326，这也表明国际油价和美元汇率价格都具有严重的厚尾特征。

表4.28 国际油价和美元汇率价格的GED分布参数及分位数

（2）基于GED－（T）GARCH模型的VaR风险值计算

根据上述VaR 风险的含义，按照方差－协方差方法，我们得到以下两个计算VaR风险的公式。价格上涨风险的VaR值计算公式为：

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

式中：μm,t为第m个市场第t日价格的条件均值（即实际值与残差的差），zm,a为第m个市场中（T）GARCH（1,1）模型的残差所服从的GED分布的右分位数；hm,t为第m个市场价格的异方差。

同理，得到价格下跌风险的VaR值计算公式为

国外油气与矿产资源利用风险评价与决策支持技术

基于上述计算公式，本节计算了在95%和99%的置信度下，国际油价和美元汇率的上涨风险和下跌风险。经过LR检验（Kupiec,1995），我们发现VaR 风险的结果是可靠和可行的。

（3）风险溢出效应检验

得到国际油价和美元汇率价格上涨和下跌时的VaR风险值之后，我们根据Hong（2003）提出的风险－Granger因果检验方法，构造相应的统计量Q1（M）和Q2（M），并通过M ATLA B编程求出统计量的值及其显著性概率，从而检验石油市场和美元汇率市场之间的双向和单向风险溢出效应。计算结果如表4.29所示，其中M分别取10,20和30。

从风险检验结果看到，从下跌风险角度（即油价下跌，美元升值）看，国际石油价格与美元汇率之间存在双向风险溢出效应，进一步检验单向风险溢出效应，发现在95%的置信度下，存在从美元汇率市场到国际石油市场的风险溢出，而并不存在从国际石油市场到美元汇率市场的风险溢出效应。可见，美元汇率升值的风险对国际油价下跌的风险影响显著。而在99%的置信度下，国际油价和美元汇率之间并不存在任何方向的风险溢出效应。因此可以认为，就下跌风险而言，两个市场之间的风险溢出效应比较有限，当准确性要求提高到一定程度时，美元汇率升值对油价下跌的风险影响可以忽略。

表4.29 国际油价与美元汇率价格风险溢出效应检验结果

另一方面，从上涨风险角度（即油价上涨，美元贬值）看，不管是在95%还是99%的置信度下，两个市场之间都不存在任何方向的风险溢出效应。可见，近些年来，虽然美元总体上持续贬值，但就市场风险而言，这种贬值并未给国际原油价格的上涨风险带来显著的推动作用。换言之，尽管国际油价高企导致国际石油市场的主要采购者（如中国和印度）的购油额外支出明显增加，但美元持续贬值并不是这些国家支出增加的显著原因。

总体而言，我们需要特别关注美元升值对国际油价走低的风险作用，采取积极手段，有效规避市场风险。近些年来，尽管从每日交易的角度而言，美元汇率时有涨落。但总体而言，美元贬值是大趋势，欧元对美元汇率连创历史新高，这种趋势并没有给油价上涨风险产生显著的影响。因此，在这种大环境下，对市场交易者而言，风险溢出效应的实证结果是一个满意的信号。

国家油价下调！油价能回到6元时代吗？

在经历了今年国内油价“十涨一跌”之后，国际原油价格迎来了今年罕见的“5连跌”。布伦特原油从125美元/桶的最高点下降至111美元/桶，创下6月份以来油价新低，预计国内成品油价格在下一个调整窗口也会迎来年度的第二次下跌。可能许多人都在幻想着，这是一个开始，油价或许已经见顶，不久就会掉头向下，重返“6元时代”。

油价还能回到“6元时代”吗？

答案是中短期内适度回落是可能的，但大概率是不会回到6元的起点了。

先从国内看，要知道，这些年国内油价的调整规律就是国际原油涨价，国内成品油就涨价；国际原油降价，国内成品油就小幅降价或者不降价。

看看2008年的时候，国际原油价格最高去到147美元，那时候国内成品油价格才是每升6元左右。如今国际原油价格不过是冲到120美元一线，但国内成品油价格已经向10元/L冲刺了。

为什么？专家给出了权威的解释，不是现在的油价太贵，而是因为2008年那个时候我们国内的油价太低了，国内的“三桶油”都是亏损经营的，都要靠政府巨额补贴活着。所以才有了后来的成品油调价机制，慢慢让国内油价与国际接轨。即便如此，如今的“三桶油”虽然经营状况有改善，但仍然还是在亏损边缘的。

因此，借着这一轮油价上涨的势头，正好可以对国内偏低的油价做出调整。油价起起落落是正常的市场调整，可以回到“不太贵”的8元、7元时代，但不太可能回到“超便宜”的5元、6元时代。

从国际上来看，全球的通胀、美联储加息、俄乌战争等等因素都在助推着国际油价在高位运行，有下跌的可能，但没有回到原点的动力。

目前的国际原油市场，需求大于供给。俄乌战争爆发后，俄罗斯这个重要的石油生产输出国被强行逐出了国际大宗市场，导致国际油价走高。

美国虽然有着丰富的页岩油资源，一度依靠页岩油将国际原油价格上限降至每桶120美元。但美国国内目前通胀和加息压力高企，让页岩油生产商根本没有动力去进行扩产，不扩产就稳不住原油价格。

中东的兄弟们手握着原油储备静观其变，欧佩克在石油减产计划上还没松口，就等着跟太平洋对岸谈条件。

这样的国内国际形势条件下，想要国内油价回到6元时代，除非出现重大变故导致全球石油需求迅速大幅缩减，就像2020年疫情首次爆发时一样，进而国际原油价格重挫，但这显然是不可能的。

但别忘了，我们国内油价调整还有一个保护机制。当国际油价低于30美元时，国内的成品油定价机制就会触发下跌保护，也就是说原油价格即使继续下跌，国内汽油价格也不再下跌。因此，油价回到6元时代是完全不可能的！