国防分级基金价格_国防类基金

2024-06-11 16:47:17

1.分级基金下折计算:分级基金上下折计算

2.鹏华中证国防指数分级基金份额为什么会自动减少

国防分级基金价格_国防类基金

给你发篇小文吧，这个可以说明问题

军工B上折后溢价变化

究竟是亏是赚？

且看富国军工分级上折的套利机会。富国军工分级基金，全称富国中证军工指数分级基金，根据招募书条款，在母基金单位净值达到1.5元时，分级基金进行向上不定期折算。母基金、A类、B类三类份额单位净值归一，A、B份额仍保持1:1的配比，多余净值份额转化为母基金份额。

10月8日，富国军工分级基金的单位净值达1.514元，正式触发上折；当天收盘后，军工B的单位净值和市价分别为1.998元、2.139元。10月9日，富国军工分级基金发布上折公告，富国军工分级基金母基金、军工A 、军工B单位净值归1，军工A、军工B的份额不变，多余资产转换为母基金份额。由于折算，军工A、军工B于10日停牌一天，13日10:30开始恢复交易。

以富国基金为例，若投资者折算前分别持有富国军工分级母基金10000份，军工A10000份，军工B份额10000份，折算前各类份额单位净值(假设)分别为1.5元、1.028元、1.972元。

折算后，三类份额单位净值归1，富国军工分级母基金份额投资者持有母基金的份额将变为150000份；军工A的投资者将持有10000份军工A和280份母基金；军工B的投资者将持有10000份军工B和9720份母基金。

触发上折后，军工B的净值杠杆倍数将由折算前的约1.5倍恢复到初始的2倍，由于杠杆倍数变化将带来溢价率变化，不过要考虑折算后有将近一半的份额转换为母基金份额，大概只能按净值退出，原来的溢价将消失；而只有一半的份额能享受更高溢价。

在可能发生折算前的几个交易日，若是经测算，折算后仍为杠杆指基的份额溢价率带来的收益高于转化为母基金份额溢价消失的损失，则是布局军工B的好时机，否则就是卖出时机。数据显示，9月30日、10月8日，军工B的溢价率分别为5.47%、7%；这低于具有可比性的SW军工的9%左右的溢价率，SW军工的净值杠杆倍数为1.7倍左右。不过，在公告上折后，10月9日收盘后，军工B的溢价率就达到了9.58%。

以SW军工作为参照系，军工B上折后溢价率应该在10%及以上，再参考目前A类的实际年化收益情况，预计上折后军工B的溢价率为12%左右。不考虑军工指数和市场情绪波动，可以测算上折前究竟多少溢价率合适。

按照假设的1.972元的折算前军工B净值，10000份军工B折算后，为10000份单位净值1元的军工B和单位净值1元的母基金9720份。这意味着投资者持有的上折前的军工B在折算后的理论价值为10000*1.12(溢价率12%)元+9720*1元(母基金按净值赎回，未考虑赎回费率)，价值为20920元。20920元的折后价值相当于折前10000份军工B单位市价为2.092元，除以1.972元的单位净值，溢价率为6.09%。

按照以上测算，剔除市场上涨的影响，只有9月30日买入军工B的投资者，才能获得溢价率变化带来的套利机会；10月8日、10月9日按收盘价买入的投资者都要承担折算后部分份额转换为母基金使得溢价消失的损失。

分级基金下折计算:分级基金上下折计算

国防军工的龙头股有哪些？近期各基金已陆续公布2022一季报，我们从基金持股、板块配置等方面对国防军工持仓情况进行跟踪分析。我们认为，第一，市场集中度和筹码集中度有所下降表明当前市场参与者增多以及市场偏好有所变化;第二，部分具主题催化且基本面改善的公司获增持，显示今年事件驱动型机会或显著增多。建议关注三条主线，分别是弹性较大的军工TMT板块、确定性业绩支撑的总装类企业和优质的民参军企业。

观点：

1、整体情况：

整体上，军工板块投资偏好度在183Q略有回升后重新走向下降趋势。以全部基金为统计口径，从基金重仓持股的仓位配置来看，2022年1季度国防军工板块的重仓股持仓比例下调至2.23%，较2018年4季度的2.39%有所减少，降低0.16pct。反映市场对国防军工板块的投资偏好程度仍在持续下降，军工板块的长期大底正在形成并逐步夯实。

国防军工行业赚钱效应有所提升。2022年1季度中信国防军工板块指数相对沪深300指数的收益率为5.51%，板块赚钱效应较上个季度有显著好转，较去年同期提高了2.5pct，整体表现走强。

个股配置上，国防军工行业进入基金重仓股的个股数量较上一季度有所回升。2022年1季度军工板块进入基金重仓的个股数量由2018年4季度的36只回升到38只，但仍然低于去年1季度水平。

持仓股票主要以航空航天子板块的国有军工企业为主。持仓市值集中于各子行业的总装企业，如持仓市值的前五分别为：中国重工(5.77-2.04%,诊股)、中直股份(42.02-1.68%,诊股)、中航飞机(16.16-0.49%,诊股)、航发动力(24.60-1.28%,诊股)、中航沈飞(30.37-1.72%,诊股)，合计占国防军工行业持仓市值的60.98%。

从重仓军工股的基金类型来看：普通股票型基金和偏股混合型基金分别占比7.8%、15.4%。其中普通股票型基金对军工重仓股的持仓市值从2018年4季度的4.88亿元上涨至7.63亿元，占全部军工重仓持股市值的3.44%，较4季度持仓市值占比下滑0.78pct。偏股混合型基金对军工重仓股的持仓市值从2018年4季度的48.59亿元下降至47.97亿元，占全部军工重仓持股市值的21.65%，较2018年4季度持仓市值占比下滑4.84pct。

2、军工分级基金规模变动情况：

截至2022Q1,6只军工分级基金的总规模合计为184.82亿元，较2018Q4的144.18亿元环比增长40.64亿元，增长比例为28.19%，期间中证军工指数上涨幅度为32.84%，军工分级基金规模的变动主要源于板块上涨带来的净值波动。

从单季度军工分级基金的申购赎回净额来看：富国中证军工、鹏华中证国防均呈现净申购流入，净申购份额占2018年4季度末总份额的比例分别为0.41%和35.35%;融通中证军工、前海开源中航军工、申万菱信中证军工、易方达军工则呈现出一定的净赎回流出，净赎回比例分别为9.33%、12.52%、2.16%和0.06%。

3、季度持仓基金数量变动情况：

从基金重仓持有数量来看：排名前三的军工股分别为：中直股份(66只)、中航沈飞(34只)、内蒙一机(11.10-0.18%,诊股)(33只)。重仓持有数量前20的个股中，仍然以国有军工企业为主，民营参军企业数量仅3家，即亚光科技(12.65-3.51%,诊股)(3只)、景嘉微(39.75-3.05%,诊股)(3只)、新研股份(5.64-0.70%,诊股)(2只)。

从基金重仓持有数量增减情况来看：持有基金数增加排名前三的分别为：中国卫星(23.61+0.17%,诊股)(+13只)、中国重工(+9只)、钢研高纳(12.95+1.01%,诊股)(+9只)、航天发展(11.16+3.33%,诊股)(+9只);持有基金数减少的前三标的为：中直股份(-22只)、国睿科技(16.56+1.04%,诊股)(-17只)、中航机电(7.47-0.27%,诊股)(-15只)。4。季度持仓市值变动情况：

从季度基金重仓总市值来看：市值前10名占比高达91%。包括航空产业链下游的主机厂如中直股份、中航沈飞、中航飞机和航发动力，以及系统配套级企业如中航机电。航空产业链标的之外，还有中国重工、内蒙一机、航天发展、航天电子(6.46-2.27%,诊股)、中国卫星入列前十名。排名前三的标的为中国重工(24.90亿元，占流通股比2.32%)、中直股份(23.52亿元，占流通股比8.53%)、中航飞机(18.64亿元，占流通股比3.95%)。

从季度基金重仓加仓市值来看：获得主动型基金加仓前三的标的为中国重工(加仓12.30亿元)、中直股份(加仓8.17亿元)、中航飞机(加仓7.13亿元)。获得加仓排名前10的标的中全部为国有军工单位。

从季度基金重仓减仓市值来看：遭主动型基金减仓前三的标的为中航电子(15.93-1.36%,诊股)(减仓3.20亿元)、钢研高纳(减仓2.04亿元)、亚光科技(减仓1.61亿元)。

结论：

我们认为，(1)当前市场集中度和筹码集中度有所下降，表明当前市场参与者增多以及市场偏好有所变化;(2)部分具有主题催化且基本面改善的公司获得增持，显示今年事件驱动型的投资机会可能显著增多。基金重仓军工股仓位目前已基本由底部构筑进入夯实阶段，军工板块的长期大底或已形成，虽然1季度市场对军工板块的整体投资偏好程度仍然较低，但微观层面已开始有回暖迹象。改革叠加成长，一方面行业有望在2022年迎来更多改革政策落地，如军品定价机制趋向合理化;另一方面国防投入维持稳步增长趋势，十三五后两年行业有望迎来订单加速释放期。

主流标的中，重点推荐军工TMT板块卫士通(29.30-0.10%,诊股)、中国长城(9.19+1.55%,诊股)，以及洪都航空(15.60+1.89%,诊股)、湘电股份(6.93+0.14%,诊股)等。其核心是“基本面反转”+“价值重估”。这类拐点型标的拥有更大的弹性。自主可控线除卫士通、中国长城，其他标的还包括国睿科技、四创电子(51.74-0.12%,诊股)、杰赛科技(14.95+2.54%,诊股)等。自主可控板块调整后仍将成为本轮行情的重要主线。卫士通和中国长城获取订单能力明显改善。

其次，推荐具有确定性业绩支撑的总装类企业，如中航沈飞、内蒙一机、中航飞机、中直股份等;大飞机产业链标的还包括：中航光电(42.51+5.83%,诊股)、中航机电、中航电测(9.51-1.04%,诊股)。其中中航沈飞、中航飞机、中直股份一季报优异，今年以来跑输大盘，有望在4-5月份补涨。一季报预测如下：中航沈飞收入增速80%以上，利润扭亏;内蒙一机利润大幅显著增长;中航飞机利润增速预计在30%以上。

民参军方面，主要推荐和而泰(10.05-0.10%,诊股)(军用射频芯片，5G毫米波频谱将发布)、中海达(13.81+0.88%,诊股)(海军导航高精度定位和无人驾驶)、高德红外(26.36-1.64%,诊股)(反坦克导弹批产)、景嘉微(军机显控芯片)等标的。港股方面，重点推荐中航科工。

风险提示：

市场风险偏好变化;行业政策不及预期。

鹏华中证国防指数分级基金份额为什么会自动减少

分级基金是指将一只基金按照风险程度和收益水平分成两个部分，分别命名为“母基金”和“子基金”，母基金和子基金分别交易，子基金的交易价格和母基金的交易价格有一定的关系。分级基金投资者可以根据自己的风险承受能力和收益追求来选择投资母基金或子基金。

分级基金的上下折是指将子基金转化为母基金或将母基金转化为子基金。由于母基金和子基金之间的交易价格存在一定的差异，上下折可以帮助投资者在不同的市场情况下调整自己的持仓。

分级基金的上折是指将子基金转化为母基金，转化后的母基金份额增加，子基金份额减少。上折的条件是子基金的净值达到一定的水平，如果未达到，则无法进行上折操作。上折的目的是为了平衡母基金和子基金之间的交易价格，使得两者之间的差异降至最低。

分级基金的下折是指将母基金转化为子基金，转化后的子基金份额增加，母基金份额减少。下折的条件是母基金的净值下降到一定的水平，如果未下降到该水平，则无法进行下折操作。下折的目的是为了保护投资者的利益，避免母基金的净值下降过快，导致投资者的亏损。

在选择分级基金时，投资者需要根据自己的风险承受能力和收益追求来选择投资母基金或子基金。对于风险承受能力较高的投资者，可以选择投资子基金，以追求更高的收益。而对于风险承受能力较低的投资者，则可以选择投资母基金，以获得更稳定的收益。

总的来说，分级基金是一种灵活性较高的投资方式，投资者可以根据市场情况和自己的需求来选择上折或下折操作，以达到最优的投资效果。但是，投资者需要注意，分级基金存在一定的风险，需要谨慎选择并进行风险管理。

根据《鹏华中证国防指数分级证券投资基金基金合同》（以下简称“基金合同”）

关于不定期份额折算的相关规定，当鹏华中证国防指数分级证券投资基金之鹏华国